Select Sector
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Select Sector
Index
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Financial
China Banking & Insurance
IT & Telecom Related
BNPP Warrant Score
窩輪市場眼花繚亂，要從幾千隻產品中做出選擇進行部署，從來不是一件容易的事。法國巴黎銀行推出「法證評分」工具，跟據價外程度、年期、買賣差價及街貨量四大因素，為市場上的窩輪評分，並通過總括上述四大客觀數據， 為投資者尋找同一相關資產下，相對較理想的產品提供參考。
Based on 4 objective factors - moneyness, maturity, outstanding level and bid-ask spread, BNP Paribas provides you warrants scoring which reflect the quality of products.
| Scoring Criteria | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 1 | 2 | 3 | 2 | 1 | |
| Moneyness | 10% or more in the money | 5-10% in the money | 0-5% in the money | 0-15% out of money | 15-20% out of money | 20% or more out of money |
| Time to Maturity | 0-30 days | 30-60 days | 60-90 days | 90-210 days | 210-300 days | 300 days or more |
| Bid Ask spread | Best spread + 3 ticks or more | Best Spread + 2 ticks | Best Spread +1 ticks | Best Spread | ||
| Outstanding % | 60% or more | 40% - 60% | 20 - 40% | 0 - 20% | ||
“BNPP Warrant Score” ranges from 0 to 3 for each of the 4 factors, so the maximum score for each warrant is 12.
某某認購證A
行使價 150元
到期日 2021年7月5日
買入價/賣出價 0.112/0.114
街貨量 12.2%
假設本交易日為2021年1月8日，距離收回179日；掛勾資產現價為146元，即此輪價外2.7%。
假設此輪對沖值為49.5%，換股比率100兌1，即敏感度為正股每跳動1格，輪價理論上跳動1格，最佳買賣差價為1。
根據「法證評分」的準則，價外程度為2.7%，可獲得3分；到期日數介乎90日至210日，亦可獲得3分；買賣差價為最佳買賣差價加1格，即可獲得2分；而街貨量介乎0%至20%，可獲得3分。經統計下，此輪的評分為3+3+2+3 = 11分。
價外程度
在其他因素不變的情況下，價外程度較高的產品通常給予較高實際槓桿，但同時投資者亦需承擔較高風險；而價內程度較高的產品，雖然風險相對較低，但實際槓桿同時或會降低，因此投資者傾向選擇貼價至價外程度適中的產品作部署。在「法證評分」下，貼價及輕微價外的產品將可獲得較高評分，深入價外及深入價內的產品評分較低。價外程度的統計為即時數據。到期日數
在其他因素不變的情況下，持有到期日數較短的產品，風險較到期日數較長的產品高，不過若年期太長，窩輪將因包括較多時間值令輪價變得較高，實際槓桿或會受影響，因此較多投資者傾向選擇年期約三個月至半年的產品作部署。在「法證評分」下，短至中期輪將可獲得較高評分，較長期或較短期輪的評分較低。到期日數為即日數據。買賣差價
買賣差價是指發行人為產品開出的買入盤及賣出盤之間的差距，一買一賣間的差價，是投資者部署產品的成本，因此買賣差價越闊，投資者的成本就越高。不同產品對相關資產的跳動敏感度均有所不同，敏感度較高的產品，發行人對沖的難度亦較高，因此亦可能開出較闊的買賣差價，而最佳買賣差價的概念亦因而產生。「最佳買賣差價」是指根據指定產品的跳動敏感度而開出的合理差價，舉例說，如該產品是正股跳動1格，輪價理論上跳動2格，其最佳買賣差價理論上為2格。「法證評分」統計發行人開出的買賣差價，與該產品最佳買賣差價的差距以作出評分，投資者一般傾向部署買賣差價較窄的產品以控制成本。如果發行人開出的買賣盤剛好等於或少於最佳買賣差價，該產品將可獲得較高評分，買賣差價越大，評分越低。買賣差價的統計為即時數據。
街貨量
當一隻產品累積較多的街貨，由於發行人手上的持貨逐步減少，市場供求或會對輪價構成較大影響，因此投資者一般傾向部署街貨量較低的產品。在「法證評分」下，街貨量低的產品可獲得較高評分，街貨量越高，評分越低。街貨量的統計為截至上一個交易日的收市數據。
「法證評分」統計的價外程度、年期、買賣差價、街貨量均是客觀數據，而評分準則是法巴認股證團體多年的市場觀察，根據一般投資者的部署傾向而訂下的參考，旨在為投資者提供一個簡單而易明的參考工具，以幫助尋找合適的產品。
「法證評分」統計的是發行人最佳買賣盤的「格數」，當個別輪證處於不同價格區域時，每格變動的價值亦不一樣，由於工具統計的是買賣差價的「格數」，投資者在參考數據時需特別留意。詳情請參考「發行人差價追蹤」工具。
不同投資者承擔風險的能力不同，對於風險的解讀及定義亦會有偏差，因此「法證評分」只為參考數據，並不代表適合於所有投資者。另外，不同相關資產的成交多寡及價格跳動模式均有所不同，與大藍籌的即日價格波幅或相對較少，而細價股的即日價格波幅或相對較大，因此投資者在挑選衍生產品時，不同相關資產的產品或會有挑選不同價外程度的傾向，而相關資產所處於的價格區域，亦可能影響到買賣差價，因此投資者參考「法證評分」時，較合適的做法是比較同一相關資產下的不同產品。此外，此評分工具並沒有統計引伸波幅、跟行程度等因素，投資者在參考數據時需特別留意。